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2025年04期

《新财富》杂志是一份面向海内外公开发行的大型商业财经类月刊。《新财富》杂志拥有新闻及财务专长的编辑及研究员、世界银行顾问及专家学术指导、国内外研究机构鼎力支持。

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智库 | 从《巴黎协定》退群看特朗普能源与气候政策逻辑

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2025年1月20日，开启第二任期的美国总统特朗普在宣誓就职后签署行政令，宣布美国将再次退出《巴黎协定》。《巴黎协定》是全球气候治理的核心协议，旨在通过全球合作减缓气候变化的影响。特朗普政府再次退出《巴黎协定》在全球范围内遭到了广泛的负面反应，各主要经济体（如欧盟、中国、印度等）均公开表达了失望和批评，认为此举削弱了全球应对气候变化的努力。特朗普政府强调“美国优先”，认为参与全球气候治理将
智库 | 手机市场2025 ：智能“钛”时代，折叠新纪元

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2025年3月20日，华为发布阔折叠手机PuraX，让市场目光再次聚焦于折叠屏智能手机领域。创新周期有望推升新一轮3C资本开支复盘历史，智能手机的发展大致经历了如下几个阶段。第一阶段是2008至2014年，此阶段主要为苹果公司推动智能手机的换机周期，智能手机渗透率迅速提升，出货量从2008年的0.39亿部增长至2014年的12.94亿部，年复合增长率（CAGR）达到79.35%。其中代
封面 | 生态再造港股重估

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港股近来涨势如虹，领跑全球，既得益于中国资产重估的澎湃势头，也在于港交所的一系列制度变革催动资产、资金等市场生态重构。一方面，DeepSeek惊艳世界，彰显中国产业链走出自主引领趋势，高盛、摩根士丹利等国际大行纷纷看多中国，汇聚阿里巴巴、比亚迪、腾讯等科技巨头的港股，一改四年跌势，持续复苏，被海内外资金“爆买”。另一方面，2018年起，港交所陆续在交易规则中增设第18A章、第8A章、第
商业 | 千亿资产腾挪，“山东第一民企”魏桥集团谋变

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“山东第一民企”魏桥集团，依靠全产业链模式，在铝业和纺织行业做到国内龙头。近年，制造业转型升级走向深水区，魏桥集团业绩承压，开始向新质生产力转轨要增量。一方面，其核心的铝业和纺织等业务向绿色、智能方向变革，生产基地向云南等绿电资源丰富的地区转移，以降低成本；另一方面，其沿着铝业衍生的车身轻量化业务，以投资为触手，在新能源汽车产业整合上下游资源，先后控股北京汽车制造厂、投资极石汽车等项目。
商业 | 年售饮品74亿杯，撑起“雪王”千亿市值

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3月3日，蜜雪冰城（02097.HK，港股证券简称为“蜜雪集团”）在香港上市，受到资本市场热捧。其IPO申购阶段冻资近1.8万亿港元，创下港股最高纪录，发行总市值764亿港元，超过先期上市的新茶饮企业市值总和。3月3日一开盘，蜜雪冰城股价暴涨三成，至收市大涨43%，收于290港元/股，总市值1093亿港元，超过千亿元人民币。至2025年3月18日收盘，蜜雪冰城上市半个月，市值已然突破160
商业 | 声学巨头分拆上市，歌尔微价值几何？

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A股龙头分拆子公司上市的举措不断。Wind数据显示，2023年有41家A股公司发布分拆上市公告，2024年则有9家。歌尔股份（002241）分拆旗下微电子业务主体歌尔微上市，便是其一。 2025年1月20日，歌尔微提交港股上市申请书，由中金公司、中信建投国际、招银国际、瑞银集团担任联席保荐人。这是歌尔微终止创业板上市计划8个月后，再次冲击上市。 2021年12月，歌尔微曾申请创业板上市
商业 | 群核科技：空间设计龙头，冲刺“杭州六小龙”首个IPO

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群核科技联合创始人兼CEO陈航《黑神话：悟空》和DeepSeek爆火，带动其背后的游戏科学、深度求索等“杭州六小龙”出圈。如今，其中第一家IPO公司出现了，这就是杭州群核信息技术有限公司（简称“群核科技”）。从美股到港股，“杭州六小龙”冲刺首个IPO 2021年4月，群核科技曾向纳斯达克市场递交申请上市材料，2023年2月宣布放弃美股上市。 2025年2月中旬，群核科技向港交所提交招股
商业 | 突击分红37.9亿元，奥克斯能否顺利登陆港股？

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2025年1月，奥克斯电气有限公司（简称“奥克斯电气”）向港交所递交聆讯资料，拟于港交所主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。继美的集团（00300.HK）以356.66亿港元的募资总额成为2024年港股IPO“募资王”后，这家知名家电企业能否带来新的超募故事？销量快速增长背后，毛利率低于行业中位数奥克斯电气的上市底气，来自于高速增长的业绩。据聆讯资料，2022年至2023年，
金融 | “史上最强”年报后，小米何时拿到最强ESG评级？

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3月18日，小米集团发布2024年财报，雷军随即发微博称之为“史上最强年报”。 2024年，小米集团实现总收入3659亿元，同比增长35%，经调整净利润272亿元，同比增长41.3%，均创历史新高；智能电动汽车等创新业务收入为328亿元，2024年交付新车136854台，2025年交付目标为35万台。作为小米进军超高端市场的代表作，起售价52.99万元的纯电轿跑SU7Ultra已提前完成20
金融 | 从宝延风波到方正纷争，中国上市公司收购史的起点与交锋

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编者按： 2025年是资本市场成立35周年，也是谋求更大发展的关键一年。在这个具有纪念意义的时刻，本刊开辟专栏，希望以历史的眼光，回顾35年间资本市场发生的一系列重大事件。这些重大事件，既有资本市场第一起并购宝延争夺战，也有后续引起市场强烈关注和反响的君安之争、康恩贝集团收购浙江凤凰、宝万之争、恒通入主棱光、嘉丰股份整体资产置换等并购事件。透视围绕这些公司发生的重大事件，可以清晰地看出资本市场，
活动 | 掘金万亿人形机器人赛道

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3月19日，由新财富杂志与开源证券联合主办的“2025人形机器人投资闭门研讨会”在上海成功举行。作为新财富杂志研究院高端沙龙系列活动的开篇之作，本次会议汇聚了20多家人形机器人产业标杆上市和拟上市公司董事长、创始人以及产业链各环节的顶尖专家，与会嘉宾围绕“开启新财人行未来”主题多维度深度探讨，共商人形机器人产业技术攻坚与投资机遇。新财富杂志社总经理于欣和开源证券副总裁孙金钜发表致辞。孙金钜表示

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