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2024年06期

《债券》杂志是由中央国债登记结算有限责任公司和时代出版传媒股份有限公司共同主办的公开刊物，是目前国内唯一的债券专业类金融期刊，致力于介绍国内外债券市场先进经验和理论研究成果，传播金融知识与债券市场信息，增进行业宣传与交流，服务中国债券市场的制度建设、产品创新和健康发展。

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债市要闻 | 国内

债市要闻 | 国内

2024年首批超长期特别国债发行 5月13日，财政部公布2024年超长期特别国债发行计划。拟发行的期限分别为20年、30年和50年，发行期数分别为7期、12期、3期，总共22期，付息方式均为按半年付息。17日，30年超长期特别国债发行，实际发行量为400亿元，票面利率为2.57%；24日，20年超长期特别国债发行，实际发行量为400亿元，票面利率为2.49%。我国总损失吸收能力非资本债券
债市要闻 | 国际

债市要闻 | 国际

美联储放缓缩减量化宽松计划当地时间5月1日，美联储在货币政策委员会联邦公开市场委员会（FOMC）会后宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%～5.50%，并自6月起放缓资产负债表缩减速度。美联储公告称，自6月起，负责公开市场操作的FOMC将把每月美国国债减持上限从600亿美元降至250亿美元。同时，该委员会将维持每月机构债务和机构抵押贷款支持证券减持上限在350亿美元不变，并将超过这一上限的
中债评论 | 做好数字金融大文章助力金融强国建设

中债评论 | 做好数字金融大文章助力金融强国建设

党的二十大报告提出“加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合”。中央金融工作会议指出，要做好包括数字金融在内的“五篇大文章”。数字科技的发展引领新一轮产业变革，数字金融全面赋能金融行业数字化转型，推动金融高质量发展。未来，应持续深化数字金融赋能，推动高水平对外开放，推进金融监管数字化转型，助力金融强国建设。数字金融赋能金融行业数字化转型。在顶层设计方面，银行、证券、保险、理财等各类金融
特约专稿 | 积极发挥农发债职能作用奋力谱写强国建设新篇章

特约专稿 | 积极发挥农发债职能作用奋力谱写强国建设新篇章

农业政策性金融债券（以下简称“农发债”）适应我国经济发展和服务国家战略需要，在政策性银行履职发展过程中产生，已成为中国农业发展银行（以下简称“农发行”）主要的筹资来源、中国债券市场重要产品之一，是国家宏观调控和结构性资源配置的金融工具，是金融市场和实体经济的连接纽带。适逢农发行“而立之年”、市场化发债二十周年，围绕农发债主体职责，总结回顾发展历程，展望未来发展方向，能够为更好发挥农业政策性金融职能
数字金融专辑 | 全球数字债券市场发展趋势及启示

数字金融专辑 | 全球数字债券市场发展趋势及启示

摘要：本文介绍了数字债券的定义与特性，以及近年来全球数字债券市场的关键技术与创新实践，分析了数字债券在提高市场透明度、效率、可及性和安全性等方面的优势，总结了境内数字债券市场建设的主要进展，并针对境内数字债券市场建设提出以离岸市场为试点等发展建议。关键词：数字债券 RWA DeFi 区块链智能合约数字债券的定义与特性代币化1债券（Tokenized Bond）也称为数字债券（Digi
数字金融专辑 | 发挥金融基础设施数据服务功能

数字金融专辑 | 发挥金融基础设施数据服务功能

摘要：金融基础设施是金融市场重要的数据服务提供者，相关数据服务便利市场机构进行投资决策，助力管理部门开展风险管理，对提高市场透明度、提升市场效率具有重要作用。我国债券中央登记结算机构的数据服务类型丰富，覆盖对象全面，具有深加工、高附加值的特点。应进一步发挥金融基础设施的数据服务功能，加强对金融基础设施数据的产权保护，完善金融基础设施自身的数据治理体系，深入挖掘数据要素价值，促进数据合规高效流动，促
数字金融专辑 | 商业银行数字化建设分析与展望

数字金融专辑 | 商业银行数字化建设分析与展望

摘要：在数字化浪潮推动下，商业银行正面临前所未有的机遇与挑战。商业银行的数字化转型不仅关乎自身发展，更影响着国家竞争优势。本文梳理了商业银行数字化进程中组织架构调整的发展脉络，提出了从商业银行内部组织架构优化角度评价数字化转型成效的分析框架以及商业银行架构调整的实现路径。关键词：数字化商业银行组织架构调整 2023年2月，中共中央、国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》指出，建设数字中
数字金融专辑 | 银行理财子公司数字化转型实践与探索

数字金融专辑 | 银行理财子公司数字化转型实践与探索

摘要：当前，数字金融与传统金融深度融合，给资管行业提供了充足的发展动力。本文分析了商业银行理财子公司数字化转型面临的形势，回顾了理财行业数字化转型的历程与现状，提炼了数字化转型的挑战和目标，最后从战略规划、能力建设等方面对商业银行理财子公司加快数字化转型提出建议，以期为理财行业高质量发展赋能。关键词：银行理财数字化资管行业数据治理当前，传统行业推进数字化转型已经成为大势所趋。以人工智
数字金融专辑 | 深化估值数字化转型做好数字金融大文章

数字金融专辑 | 深化估值数字化转型做好数字金融大文章

摘要：国家“十四五”规划提出数字化转型战略，2023年中央金融工作会议提出做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，对数字金融高质量发展提出了更高要求。本文围绕金融基础设施推动数字化转型的意义进行阐述，并围绕数字化转型在中债估值中心的业务实践进行总结，最后对下一步数字化转型的方向提出思考建议。关键词：数字金融数字经济数字化转型当前，全球新一轮科技革命和产业变革
ESG实践专辑 | 绿色标准体系建设助力绿色金融高质量发展

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摘要：环境信息披露是有效降低绿色投融资双方环境信息不对称、防范“洗绿”“漂绿”等风险的重要机制。近年来，中央结算公司结合债券市场实际披露情况，构建了绿色债券环境效益信息披露指标体系；打造了国际首个集中展示绿色债券环境效益信息的绿色债券数据库；在深圳市金融局指导下，合作编制国际首个绿色金融信息披露领域的地方标准，实现了全球绿色投融资环境效益信息披露标准领域的重大突破。未来，市场各方应从探索已有标准升
ESG实践专辑 | 债券ESG整合的实践和挑战

ESG实践专辑 | 债券ESG整合的实践和挑战

摘要：环境、社会和公司治理（ESG）理念对债券投资的影响日渐显著，金融机构开展债券ESG整合能够更好地管理ESG风险和机遇。从金融机构实践来看，债券ESG整合主要包括研究分析、ESG评价、投资决策和投资组合管理四个环节。本文分析了当前债券ESG整合存在的问题，并提出大力推动债券ESG整合，解决数据信息不足问题，以及加快提升主权债券等细分债券ESG整合水平等建议。关键词：债券 ESG整合 ESG
ESG实践专辑 | 绿色债券融资对企业经营效益的影响

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摘要：绿色债券是绿色金融体系的重要组成部分，也是推动我国绿色转型的有效工具。基于对绿色债券市场建立以来发行企业数据跟踪，本文发现，在绿色债券制度逐渐规范、市场加速扩容的背景下，绿色债券发行成本具有相对优势，上市公司绿色债券发行总额占比逐年提高，发行绿色债券的上市公司经营效益有所提升。对此，本文提出完善绿色金融管理政策，鼓励企业发行绿色债券，以及加大绿色企业的信息披露力度等建议。关键词：绿色债券
宏观研究 | 通胀的周期性特征及商业银行应对策略

宏观研究 | 通胀的周期性特征及商业银行应对策略

摘要：为应对通胀高企，欧美国家央行开启加息周期，金融市场出现深度调整，商业银行流动性和盈利能力受到冲击，从而引发个别商业银行出现倒闭，受到广泛关注。本文以美国通胀发展过程为鉴，重点分析了通胀的周期性特征及在金融市场的演化规律，并从宏观经济研究、信贷投放、债市投资、负债与资本筹集等方面探讨了商业银行的应对策略。关键词：通胀加息商业银行收益率曲线在新冠疫情暴发后，为刺激经济发展，欧美国家
市场建设 | 全球巨灾债券市场发展及相关建议

市场建设 | 全球巨灾债券市场发展及相关建议

摘要：近年来，全球巨灾债券发展迅速，已成为巨灾风险分散的重要组成部分。发展巨灾保险市场、服务国计民生已上升为国家战略，发展巨灾债券市场具有促进保险市场和资本市场发展的双重积极效果和战略意义。建议破除制度障碍，加快培育我国巨灾债券市场，促进保险市场与资本市场良性互动，提升巨灾保险的风险保障功能。关键词：巨灾债券特殊目的保险公司巨灾风险模型加快巨灾债券市场发展，是贯彻落实中央金融工作会议关
市场建设 | 推动人民币债券担保品国际化的重要意义与发展展望

市场建设 | 推动人民币债券担保品国际化的重要意义与发展展望

摘要：债券担保品的应用是21世纪金融体系担保机制的重要体现，在全球市场的流动性和风险管理中扮演重要角色。本文分析了从担保机制到人民币债券担保品、金融基础设施担保品管理的递进关系，从货币国际化、债券市场国际化和金融机构国际化的角度切入，基于国际经验分析了债券担保品国际化的重要意义，并结合我国现状进行展望。关键词：债券担保品人民币国际化债券市场开放金融基础设施人民币债券担保品国际化背景分
市场建设 | 我国债券市场供需结构变化分析

市场建设 | 我国债券市场供需结构变化分析

摘要：新冠疫情发生以来，我国债券市场的供给结构发生较大变化，供给结构变化影响需求结构，进而影响各类债券的收益率水平、各类金融机构的盈利能力和风险。合理的债券供需结构对提高债券市场质量至关重要。本文对近年来我国债市供需结构变化的现象和原因进行分析，并对未来债券供需趋势进行展望。关键词：债券市场供需结构债券收益率国债地方债债市供需结构概述按照发行人维度1，我国债券市场可分为四类，即
风险管理 | 债券投资的气候风险管理实践探索

风险管理 | 债券投资的气候风险管理实践探索

摘要：随着全球极端天气多发呈现常态化趋势，气候风险对于金融市场的潜在影响愈加显著，气候变化应成为投资决策和风险管理所要考虑的变量之一。债券投资作为资金配置的重要渠道，需要加强气候风险管理来提升盈利的稳健性和风险的可控性。本文从债券投资进行气候风险管理的必要性和可行性出发，对气候风险管理在实务中的应用方向进行初步探索，以期提升风险管理水平。关键词：气候风险债券投资全面风险管理近年来，极端
风险管理 | 债券评级模式与市场效率的实验室比较

风险管理 | 债券评级模式与市场效率的实验室比较

摘要：本文通过理论分析结合经济学实验的方式，比较了“发行人指定”和“投资人指定”两种评级模式。两种模式的评级费用支付方均为发行人，唯一区别在于评级公司由谁指定。研究发现，理论上在自由竞争的评级市场环境中，发行人指定模式会使评级公司有意愿虚高评级，而在投资人指定模式下，评级公司有意愿压低评级。本文进一步采取了经济学实验的方式，系统比较两种模式的差别，并深入剖析了导致这种差异产生的潜在原因。实验结果验
投资策略 | 基于净值回撤法的债券和债券基金信用风险评价及相关性研究

投资策略 | 基于净值回撤法的债券和债券基金信用风险评价及相关性研究

摘要：本文从债券基金净值入手，通过3西格玛法寻找净值出现异常下跌的债券基金，并通过最大回撤法识别市场中的高风险债券，最后通过遍历计算异常债基与异常债券的相关系数，来推测基金持有高风险债券的可能性。实证表明，通过上述方法找到的异常债券基金在未来的表现持续跑输同类基金，说明该方法对于减少投资损失具有有效性。关键词：债券基金异常下跌债券违约信用风险研究背景传统的债券信用风险研究主要是从
投资策略 | 债市利率低位震荡阶段的投资研究

投资策略 | 债市利率低位震荡阶段的投资研究

摘要：本文根据10年期国债收益率历史走势图，基于低利率震荡阶段债券投资决策难点，剖析了历轮债市牛熊转换原因、类型及前后的货币政策操作，总结了本轮牛市低利率震荡阶段的市场特点，并提出现阶段债市关注要点和投资策略。关键词：投资决策牛熊转换 “黑天鹅”事件当前债券市场将进入新一轮牛市顶部低利率震荡阶段，由于此阶段受利率低、利率震荡幅度小、震荡持续时间长短不确定、利率反转原因不确定等因素影响，投
投资策略 | 基于收益影响因素的REITs投资策略分析

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摘要：我国公募基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）市场刚刚起步，市场建设力度逐步加大，REITs投资价值值得深入研究。本文分析了REITs的投资收益来源，讨论了收益影响因素及投资风险点，并根据投资者特性，针对短期和长期两个视角提出投资策略，最后对典型产品的底层资产情况进行了重点分析。关键词：REITs 投资策略底层资产 2021年6月，我国首批9只公募基础设施领域不动产投资信托基金

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债市要闻 | 国内

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债市要闻 | 国际

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