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2024年01期

《债券》杂志是由中央国债登记结算有限责任公司和时代出版传媒股份有限公司共同主办的公开刊物，是目前国内唯一的债券专业类金融期刊，致力于介绍国内外债券市场先进经验和理论研究成果，传播金融知识与债券市场信息，增进行业宣传与交流，服务中国债券市场的制度建设、产品创新和健康发展。

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债市要闻 | 国内

债市要闻 | 国内

中央经济工作会议强调坚持高质量发展 2023年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。会议指出，要持续有效防范化解重点领域风险，统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献。
债市要闻 | 国际

债市要闻 | 国际

世界银行：高利率加剧发展中国家债务脆弱性近日，世界银行发布的《国际债务报告》显示，2022年全球利率经历了40年来最大幅度飙升，发展中国家用于偿还政府和政府担保债务的支出达到创纪录的4435亿美元，偿债支出（包括本金和利息）比上一年增加了5%。利率飙升加剧了所有发展中国家的债务脆弱性。仅在过去3年，就有10个国家发生了18起主权违约——这一数字超出此前20年的总和。报告认为，当下约60%的低收
中债评论 | 汇聚债市高质量发展的创新力量

中债评论 | 汇聚债市高质量发展的创新力量

党的十八大以来，中国特色社会主义进入新时代，开启高质量发展的新征程。中央金融工作会议强调，促进债券市场高质量发展。高质量发展要靠创新，高质量发展呼唤创新。创新为债券市场高质量发展注入不竭动力。守正创新，是中国债券市场发展的鲜明底色。回首来时路，中国债券市场40余年的发展史正是一部革新求索、不断超越的创新史。从解放思想恢复国债发行，到成为覆盖政府债券、金融债券、公司信用债券的全球第二大债券市场；
特约专稿 | 加强商业银行债券投资利率风险管理促进债券市场高质量发展

特约专稿 | 加强商业银行债券投资利率风险管理促进债券市场高质量发展

摘要：商业银行是我国债券市场的重要参与者，长期以来在服务实体经济等方面发挥着主力军作用。为落实中央金融工作会议精神，坚定走好中国特色金融发展之路，促进债券市场高质量发展，加快建设金融强国，本文分析了商业银行债券投资利率风险管理所具有的重要意义，提出围绕“一个思维+四个结构”完善商业银行债券投资利率风险管理框架，以促进商业银行不断提升服务实体经济高质量发展质效，以及债券投资利率风险防控能力。关键
特约专稿 | 坚守商业银行托管本源为债券市场高质量发展保驾护航

特约专稿 | 坚守商业银行托管本源为债券市场高质量发展保驾护航

摘要：中央金融工作会议提出促进我国债券市场高质量发展，作为债券市场重要参与机构的商业银行对我国债券市场的发展发挥着重要作用，其资产托管业务作为资本市场的制度安排，已成为维护金融市场安全稳定的重要基础之一。本文分析了我国商业银行托管的本源，商业银行托管与债券市场发展路径的相关性和业务运作的关联性，并对未来为债券市场高质量发展保驾护航进行了展望。关键词：商业银行托管本源债券市场高质量发展
债市研判六人谈 | 经济总体平稳向好分类施策增厚收益

债市研判六人谈 | 经济总体平稳向好分类施策增厚收益

张鹏：欢迎大家莅临2024年一季度债市研判六人谈——把脉宏观，聚焦债市。债市研判六人谈是中央结算公司《债券》期刊精心打造的季度研讨品牌活动。我们有幸邀请到5位宏观经济和债市投资领域的杰出专家。首先请中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才先生，就2024年我国经济前瞻发表演讲。徐洪才：我从两方面谈谈2024年我国经济前瞻。首先谈谈外部环境，其次分析我国经济走势。我认为，从外部环境来看，
债市回顾展望专辑 | 我国债券市场回顾及展望

债市回顾展望专辑 | 我国债券市场回顾及展望

摘要：本文从宏观角度回顾分析了2023年债券市场面临的利率环境，总结了2023年我国一、二级债券市场情况，以及债券市场违约风险减少、政策法规完善、双向开放力度加大等市场现状及特点，对2024年债市发展进行了展望。关键词：债券市场发展回顾展望债市开放 2023年，发达国家普遍加息应对通胀，而我国保持稳健的货币政策基调。在此背景下，我国债券一级市场平稳运行，二级市场现券交易持续活跃。债市违
债市回顾展望专辑 | 2023年我国债券市场回顾及2024年前瞻

债市回顾展望专辑 | 2023年我国债券市场回顾及2024年前瞻

摘要：2023年我国宏观经济运行平稳，货币政策精准有力，债券市场整体表现较好。2024年宏观经济动能转换的大趋势不变，利率中枢可能继续下行，但投资难度预计会加大。本文将2023年债券市场划分为四个阶段以进行回顾，并对信用债重点品种年内表现进行了分析，挖掘其变动背后的核心逻辑。最后文章对2024年债市前瞻进行了论述。关键词：宏观经济债券市场信用债财政政策货币政策 2023年债券市场回顾
债市回顾展望专辑 | 我国资金面及债券市场回顾

债市回顾展望专辑 | 我国资金面及债券市场回顾

摘要：本文对2023年资金面及债券市场进行回顾分析，包括对货币政策目标、资金面、利率债市场、信用债市场等方面的研讨，并从债市走势、曲线形态、品种收益三方面，对2024年债券市场发展进行展望。关键词：市场回顾货币政策资金市场利率市场信用市场整体而言，2023年金融市场的主线是避险。全年债券偏强、股票偏弱、大宗商品结构性走强，债券仍为大类资产中表现较优的品种，信用债表现优于利率债。利率
债市回顾展望专辑 | 稳步扩容规模创新高需更加注重“质”“量”平衡

债市回顾展望专辑 | 稳步扩容规模创新高需更加注重“质”“量”平衡

摘要：2023年稳增长需求不减，叠加到期高峰来临及一揽子化债方案实施，地方债发行规模再创新高，再融资债大幅增加，新增债支持领域持续拓宽，积极发挥稳增长、调结构、惠民生、促转型等多元作用，同时地方债发行市场化、国际化水平持续提升。展望2024年，地方债将持续平衡稳增长与防风险目标，继续稳步扩容、精准投向，同时仍需更加注重效率提升，推进“债务—资产”有效转化，助推高质量发展。关键词：地方债专项债
债市回顾展望专辑 | 美债利率上行对我国债券市场的影响及展望

债市回顾展望专辑 | 美债利率上行对我国债券市场的影响及展望

摘要：2010—2021年，中美国债利率相关度较高。后疫情时代，美国的超宽松刺激政策产生了高通胀，美联储开启加息周期，美债利率大幅攀升，同期我国国债则稳中有降。中美国债走势出现明显分化，相关度显著下降。本文回顾了本轮美债利率上行、中美利率走势分化的原因，探讨了美债利率对我国债券市场的影响因素，对美联储2024年可能开启降息周期、美债利率下行等新趋势进行了展望，并研讨其对我国债券市场运行的影响。
信用债定价专辑 | 信用债定价的方法与应用

信用债定价专辑 | 信用债定价的方法与应用

摘要：信用债定价是确定特定信用债在特定时点下公允价值的过程，其能够帮助投资者进行一级投标，也能帮助投资者挖掘二级个券阿尔法。本文将阐述信用债定价的基本逻辑以及两种方法的利弊，对市场收益率曲线法进行分析，最后通过实例展示具体定价方法和应用。关键词：信用债定价市场法中债收益率曲线信用债定价的定义和作用本文的信用债定价指确定特定信用债在特定时点下公允价值的过程。这种定价的结果实际上是市场
信用债定价专辑 | 信用利差在信用债投资价值挖掘上的应用

信用债定价专辑 | 信用利差在信用债投资价值挖掘上的应用

摘要：在业务实践中，信用债投资价值挖掘存在诸多难点。信用利差同时考虑了流动性溢价和信用风险溢价影响，可以成为信用债投资价值挖掘的重要工具。本文构建了信用利差分析框架，在此基础上针对中观行业和微观信用主体，研究信用利差在信用债投资价值挖掘方面的应用。关键词：信用利差价值挖掘投资策略信用债定价债券市场作为资本市场的重要组成之一，已成为企业融资的主要途径。在信用债投资交易中，如何对信用债进
信用债定价专辑 | 公募基金视角下的信用债定价方法探讨

信用债定价专辑 | 公募基金视角下的信用债定价方法探讨

摘要：本文讨论了目前债券市场常用的信用债定价方式，包括外部评级、估值定价、信用利差跟踪等，并从公募基金视角出发，围绕影响信用债定价的两大因素，即信用风险溢价和流动性风险溢价，分别进行深入分析，以期为投资者进行信用债投资提供定价参考。关键词：信用债定价信用风险溢价流动性风险溢价在执行信用债投资策略过程中，最基本和最重要的是进行信用债定价。信用债收益可以简单拆解为无风险收益、信用风险溢价、
2023中债担保品国际论坛 | 全球担保品管理行业发展趋势分析

2023中债担保品国际论坛 | 全球担保品管理行业发展趋势分析

面对全球经济的不稳定性、复杂性，担保品作为理想的风险和流动性管理工具，吸引了越来越多市场投资者的关注，监管机构的重视程度不断提高，担保品管理机制的重要性逐步提升。市场随之对担保品管理的流转效率、精细化程度提出了更高层次的要求，不断促进担保品选取分配算法的优化升级，金融科技在担保品领域的应用不断拓展，担保资产配置效率提升。尽管如此，新形势下全球市场仍然面临着优质担保品短缺的难题，人民币债券作为稳健、
2023中债担保品国际论坛 | 中国债券指数ESG实践：国际经验与本土化探索

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主持人：中债估值中心高级总监王超群发言嘉宾：中国农业银行投资银行部专家田园国寿资产固定收益投资部董事张莉南方基金固定收益研究部总经理陶铄路博迈基金ESG研究总监房向 2023年10月25日，以“新时代·筑未来：变革、融合与可持续发展”为主题的2023中债担保品国际论坛在京举办。来自金融管理部门、国际金融组织、行业协会、金融基础设施、市场机构的代表参会。其间金融机
金融科技专辑 | 区块链在国际债券市场基础设施中的应用实践及启示

金融科技专辑 | 区块链在国际债券市场基础设施中的应用实践及启示

摘要：区块链作为新兴金融科技，近年来开始被探索应用于债券市场等领域。本文梳理分析了欧洲、亚太、北美债券市场基础设施在区块链技术应用方面的实践经验，以期为我国债券市场基础设施开展区块链应用的探索以及深化数字化转型提供启示与建议。关键词：区块链债券金融基础设施近年来，国家高度重视数字经济发展，强调要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新发展。区块链技术有助于
金融科技专辑 | 国债期货交易策略对可交割债券的流动性影响研究

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摘要：30年期国债期货上市，覆盖“短—中—长—超长”期限的国债期货产品体系基本形成。作为重要的基础利率风险管理工具，国债期货对于国债现货具有价格发现、波动率平稳以及流动性提升三方面作用。本文针对其中的流动性影响展开分析，实证结果表明，当国债期货市场存在基差交易机会以及期现套利机会时，投资者的交易操作会对可交割债券提供超额流动性。国债期货市场与债券市场之间存在紧密联系，成熟的国债期货市场可以为债券市
金融科技专辑 | 从实务角度浅析我国债券持有人会议制度的现有困局及完善路径

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摘要：随着我国债券市场的发展，我国引入并不断完善了债券持有人会议制度，为投资者提供了表达诉求、维护权益、防范债券违约风险的重要渠道。本文借鉴国外先进经验，结合我国实际和实务操作，提出增加制度供给、优化债券持有人会议决议程序、完善债券持有人会议召开条件、在法律层面明确债券持有人会议决议对发行人等主体的约束力、建立债券异议持有人申诉机制等相关建议。关键词：债券违约处置债券持有人会议信用债投资
金融科技专辑 | 2023年中国债券市场十大新闻

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一、政府债券为实体经济发展提供强力支持市场观点：2023年，政府债券持续发力，助力积极的财政政策加力提效，支持经济社会发展。经报全国人大常委会会议审查批准，中央财政在2023年第四季度增发国债1万亿元，全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害能力。为规范国债资金管理，提高资金分配使用的规范性、安全性和有效性，财政部制定印发《增发2

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债市要闻 | 国内

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债市要闻 | 国际

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中债评论 | 汇聚债市高质量发展的创新力量

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特约专稿 | 加强商业银行债券投资利率风险管理促进债券市场高质量发展

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特约专稿 | 坚守商业银行托管本源为债券市场高质量发展保驾护航

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债市研判六人谈 | 经济总体平稳向好 分类施策增厚收益

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债市回顾展望专辑 | 我国债券市场回顾及展望

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债市回顾展望专辑 | 我国资金面及债券市场回顾

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债市回顾展望专辑 | 美债利率上行对我国债券市场的影响及展望

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信用债定价专辑 | 信用债定价的方法与应用

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信用债定价专辑 | 信用利差在信用债投资价值挖掘上的应用

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信用债定价专辑 | 公募基金视角下的信用债定价方法探讨

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